据知情人士透露，Anthropic正在筹备一项方案：计划在本次重磅IPO中 ，允许现有股东出售部分股份；同时还在考虑上市之后执行比常规周期更长的锁定期。

　　在IPO环节安排老股转让，会让Anthropic区别于今年另外两起大型科技企业上市案例——SpaceX与Cerebras
，后两者的IPO阶段均没有现有股东出售老股 。不过近年其他部分大型科技IPO，例如CoreWeave 、Figma ，企业发行新股的同时
，就包含现有股东的股份出售。

　　股份出售将让Anthropic股东得以兑现过去数年间账面积累的巨额财富
。公司的私募估值从两年前不足2000亿美元，一路飙升至今年5月的9650亿美元。

　　Anthropic正在敲定这场史上规模最大上市之一的整体方案 ，如何处理投资者与员工的股份变现是其面临的复杂难题
，相关计划仍有可能发生变动 。

　　另一位知情人士称，投行方面给出的IPO估值讨论区间为1.5万亿美元 ，略低于SpaceX上市时1.75万亿美元的IPO估值
。此前有报道
，Anthropic上市估值有望达到2万亿美元。目前最新定价方案尚无法确认 。

　　暂无法确认现有股东能够在IPO中出售多大比例股份，也不清楚具体哪些群体可以参与减持：早期投资人、高管 ，还是广大普通员工
。

　　成立五年以来
，Anthropic已经通过回购或者安排交易，帮助员工完成数十亿美元规模的股份变现 ，但这一规模远不及老牌对手OpenAI。

　　知情人士表示，Anthropic已经至少融资1300亿美元
，但其庞大算力建设计划仍需要更多资金，本次IPO募资规模预计将超过SpaceX在6月上市时860亿美元的募资额 。目前尚不清楚公司将如何在新股发行
、老股转让之间分配总募资规模
。

　　多位知情人士透露 ，公司计划在美国劳动节之后公开IPO招股书；另有两名消息人士称
，预计9月中旬还会面向潜在投资者、行业分析师举办投资者日活动。

　　了解上市时间安排的消息人士表示，IPO大概率定在9月末至10月初 ，但Anthropic也有可能选择推迟上市 。

　　达维律师事务所（Davis Polk）合伙人Alan Denenberg曾操办多起大型科技IPO
，他介绍，企业选择在IPO阶段放行老股出售存在多重考量
。 一是减少后续锁定期集中解禁带来的压力；其次 ，员工股权到期归属后会产生税负
，该方式可以帮助员工获取现金用以缴税；此外企业还可以掌握IPO股份的分配对象，避免老股直接在公开市场随意卖给任意接盘方。

　　Denenberg本人并不掌握Anthropic的内部方案 ，他补充：企业通常会谨慎把控内部人减持规模
，尤其是高管与投资人；市场会将大规模抛售解读为“内部股东套现离场，而非看好公司长期价值” 。

　　延长锁定期的利弊

　　企业上市后 ，一般会限制投资者与员工在一段时间内卖出股票，防止大量股份涌入市场冲击股价。通行锁定期为180天
。但SpaceX 、Cerebras的IPO采用分阶段解禁模式
，满足特定条件下，股东可以早于180天分批次卖出。

　　SpaceX与Cerebras两只股票上市后均出现大幅震荡 。周四交易时段 ，SpaceX股价略高于发行价
，Cerebras则略低于发行价；两家公司股价均远低于上市之后创下的高点
。

　　多名参与方案讨论的知情人士表示，Anthropic正考虑对至少一部分股东设置超过180天的锁定期。锁定期结束之后要如何管控股份抛售节奏 ，目前尚不明确 。

　　Anthropic的增长曲线在商业史上都属于波动极大的类型
，更长的锁定期有助于管控未来股价波动
。公司高管坦言，今年代码智能体以及相关产品需求爆发 ，超出自身预期；投资者与公司顾问也无法确定当前高增速能否持续。

　　Anthropic主要投资方包括Spark Capital
、光速创投、Iconiq
，还有谷歌与亚马逊；谷歌 、亚马逊同时还向Anthropic提供云服务器资源，支撑其AI模型运行 。

　　上月有报道称 ，Anthropic还在研究另一项非常规制度
，用于规范员工上市后的股票交易：要求普通员工按照既定交易计划卖出股票
。 这类制度叫作10b5‑1交易计划，会明确约定适用员工可出售的股份数量
、交易价格；区别于常规模式：常规模式下员工可以在财报发布之后的数周窗口期自由出售股票。

　　10b5‑1计划通常只用于掌握战略信息的高管与董事 。但Anthropic考虑把这套机制覆盖全体员工——因为公司内部信息共享氛围开放 ，借此规避内幕交易相关法律风险
。