煤炭板块8月19日早盘表现强势
，宝泰隆、陕西黑猫 、大有能源
、美锦能源涨停；安泰集团、郑州煤电 、辽宁能源跟涨。

　　股市“跷跷板”效应带动

　　在市场人士看来，今天煤炭板块的上涨 ，原因之一是受到科技板块集体回调的带动 。而科技板块的集体回调
，又受到美债收益率飙升的刺激
。

　　近期，美债长端利率显著上行 ，推动收益率曲线呈现出典型的陡峭化特征。反映在数据上
，6月29日~8月17日，10年期与30年期美债利率分别大幅上行34和45个基点（bps） ，而2年期美债利率在同期仅上行9个基点
，期限利差迅速走扩 。

　　更值得关注的是，美债利率在经历本轮快速冲高后：30年美债利率已升破5% ，不仅超越了疫情后加息周期的高点
，而且创下了2004年以来的新高；10年美债利率不仅逼近前高，亦接近2007年次贷危机时的水平
。

　　而美债收益率的飙升 ，不仅会提高企业的融资成本，而且会导致资金从股市流向债市。这对于科技
、AI、半导体等高成长股会形成较大冲击 。而银行 、保险
、煤炭等价值股相对受益
。

　　事实上
，这种担忧已经体现在股市上。周二美股纳斯达克跌1.33%，费城半导体指数跌4.98% 。应用光电、Coherent 、CoreWeave
、Lumentum、闪迪 、SK海力士等热门股纷纷大跌
。周三A股的创业板指、科创50也明显走低。

　　产量走低+多地发涨价函

　　除了外部因素刺激外 ，煤炭板块的走强
，还受到自身减产及涨价消息的带动 。

　　据国家统计局数据，1-7月份 ，规上工业原煤产量27.0亿吨
，同比下降2.9%；7月份，规上工业原煤产量3.4亿吨 ，同比下降10.1%。

　　展望2026年
，国盛证券表示，在2025年“反内卷 ”严控煤炭超能力生产政策延续践行下 ，26年国内动力煤产量偏紧
，叠加考虑到5月底重大事故影响，我们预计26H2国内动力煤供给端产量收缩延续 ，难现增长
。

　　此外，据财联社报道
，8月18日，河北
、山西等地主流焦企对焦炭价格发函提涨 ，涨幅为50-55元/吨
，计划于8月20日0时起执行。

　　东方财富Choice数据显示，大商所焦炭结算价8月18日报1933.5元/吨 ，这较8月3日的1758元/吨
，约半月时间上涨9.98% 。

　　7月以来15股涨超20%

　　从个股表现来看，进入2026年下半年 ，煤炭板块整体震荡走强
。截至8月19日早盘结束
，兰花科创7月以来上涨37.08%。平煤股份紧随其后，上涨32.59% 。安泰集团、大有能源 、陕西黑猫
、陕西煤业也涨幅靠前
。整体而言 ，7月以来
，有15只煤炭股涨超20%。

　　而从机构预测的2026年业绩同比变动来看，不少煤炭股也有望高增长 。比如开滦股份 ，预计2026年业绩同比增幅达1060.64%
。平煤股份预计2026年同比增长492.59%。

　　恒源煤电、兰花科创 、上海能源
、昊华能源、山西焦煤 、兖矿能源
、淮北矿业也预计2026年业绩同比翻倍 。

　　长江证券研报指出，当前焦炭行业盈利已处于历史底部
，2024年和2025年行业吨焦持续亏损，进一步下行空间有限；供给端新增产能投放已进入尾声 ，全国焦炭产能约5.9亿吨
，4.3米以下焦炉基本出清，环保约束导致的被动减产压力明显减弱；需求端传统钢铁需求相对稳定 ，煤化工领域如电石、气化焦等新兴需求持续增长
，2025年铁合金 、电石及其他非钢领域在焦炭消费量中的占比已由7%提升至8.42%，为行业提供边际增量 ，整体呈现筑底企稳态势
。

　　华创证券研报指出
，海外焦炭市场同步回暖，以印尼焦炭FOB价格为例 ，自2025年四季度触底后持续回升
，2026年5月已达275美元/吨，价格中枢上移趋势明确 ，反映出全球焦炭供需格局边际改善，对国内焦炭价格形成一定支撑
，有助于行业整体盈利修复和企稳预期强化。

（文章来源：东方财富研究中心）